Energía 25/03/2023
Antes de nada, el objeto que más me concierne es justificar la ausencia de la empresa la semana pasada.
Esta ausencia se debió a una enfermedad que me impidió hacer el análisis. La empresa que iba a analizar la he pospuesto para la semana que viene, siendo el análisis correspondiente al 2/04/2023.
1. Introducción
El día de hoy voy a hablar de Iberdrola S.A., una empresa dedicada a uno de los sectores que más beneficios reportó en el ejercicio de 2022. Es una energética con actuación principalmente en España, gran parte de Europa, Brasil y Estados Unidos.
La actividad de la empresa dentro de este sector se puede resumir en negocios de red, energías desreguladas y energías renovables.
Es una empresa que me ha generado dudas a la hora de analizarla, debido a que cotiza en varios índices, es decir, está presente tanto en mercados como el IBEX 35 español y el mercado OTC estadounidense.
También trataremos, de forma genérica, el sector de las energéticas en la zona euro con el conflicto con Rusia, que ha dejado al sector en una posición digna de contemplar y analizar con detenimiento.
2. Situación general y actual en el mercado
Empezaremos tratando la situación por la cual atraviesa la empresa y cómo se posiciona en el mercado. Por último, daré mi opinión personal tras leer los comunicados, noticias e informes de la empresa (podréis encontrar los informes de la empresa aquí).
- Situación general:
Trataré de ejecutar la tarea de analizar de la forma más exhaustiva posible, en base a mis conocimientos. Para ello, comenzaré comentando que el sector de las energéticas, en el año 2022, estuvo directamente afectado por el conflicto con Rusia, sufriendo las consecuencias de las sanciones impuestas por no comprar recursos al país de Putin.
Aun así, este sector ha conseguido una rentabilidad de más del 30%, gracias a los siguientes factores:
Ayudas fiscales:
Las empresas del sector energético afectadas por las sanciones a Rusia han contado con mejores condiciones fiscales.Temperaturas altas:
Aunque no ha sido el invierno más cálido del siglo, tampoco se ha caracterizado por grandes heladas, lo cual ha favorecido al sector, ya que los tanques de gas no se vaciaron en ningún momento, permitiendo esperar los mejores momentos para comprar gas a Estados Unidos.China cerrada:
Aunque este factor pueda parecer de menor importancia, las restricciones por COVID en China han jugado un papel fundamental en la partida energética europea. Al mantener su política de austeridad comercial, China redujo drásticamente su consumo de gas, generando un excedente en los países exportadores, lo que permitió a Europa adquirir ese excedente a precios relativamente altos.
Ahora que ya conocemos los antecedentes, hablemos de Iberdrola a día de hoy. Se trata de una empresa líder en el sector energético, con una capitalización de mercado de 70,64 billones de euros.
Cuenta con una inmensa red de conductos de gas y tanques, que son su principal fuente de ingresos: comercializa gas almacenado, presta el usufructo de sus conductos o vende directamente al consumidor final.
También tiene un gran plan de energías renovables y limpias, como la solar y la eólica, y una partida menor dedicada a plantas nucleares.
- Situación financiera: (informe detallado aquí)
La empresa ha reportado un crecimiento de los beneficios superior al 12% y ha presentado crecimiento en todos los países en los que opera, excepto en España, donde no ha habido variación.
Ha mejorado sus resultados gracias a la fortaleza de las monedas principales en las que cobra, y ha aumentado sus recursos de inversión, alcanzando la cifra de 10.730 millones de euros.
Las cifras de ventas ascienden a 18,355 billones de euros, con un margen bruto de 9,908 billones de euros, que representan un EBITDA de 6,525 billones de euros, con aumentos de más del 20% en todas las cifras (excepto el margen bruto) respecto al ejercicio anterior.
- Balance:
En cuanto al balance, la empresa reporta los siguientes datos relevantes:
El activo total ha aumentado un 9,1% (12.916 millones de euros más que el ejercicio anterior), alcanzando los 154.668 millones de euros.
El capital circulante se ha reducido en 3.454 millones de euros, debido a la necesidad de aumentar el número de cuentas a pagar, tras el cierre de negociaciones con Rusia.
La deuda ha aumentado en 4.630 millones de euros, situándose en 43.749 millones de euros. A pesar de este aumento, las agencias de rating otorgan a la empresa una calificación de BBB+.
3. Situación en el mercado
La empresa cuenta con un volumen de 6.362.094.000 acciones, con un valor nominal de 0,75 euros cada una.
Iberdrola reparte dividendos desde 1999, aunque hubo una anulación en el segundo semestre de 2009.
En cuanto a su cotización histórica, encontramos:
En el índice OTC (EE.UU.):
Máximo histórico: 64,42 dólares (11/01/2007)
Mínimo histórico: 14,32 dólares (07/02/2012)
En el IBEX 35 (España):
Máximo histórico: 11,74 euros (12/01/2020)
Mínimo histórico: 2,57 euros (07/02/2012)
- Situación en el mercado actual (25/03/2023)
El día de hoy, la empresa ha cerrado en rojo, con una leve caída del 0,18%, terminando en un precio de 11,07 euros por acción.
4. Opinión personal
Como ya he dejado claro —y como seguiré haciendo hasta que este blog quede en la obsolescencia—, NO SOY EXPERTO, NO ES UNA RECOMENDACIÓN A TENER EN CUENTA DE NINGUNA FORMA.
Dicho esto, no veo mayores indicios de compra ni de venta. Considero a Iberdrola una empresa consolidada y fuerte, que genera beneficios con relativa facilidad.
No considero que esté a precio de ganga, ni tampoco sobrevalorada; creo que su cotización se ajusta bastante bien a su valor intrínseco.
Así concluyo que, si ya eres poseedor de acciones, las mantengas y reinviertas los dividendos.
Si aún no eres dueño de ninguna acción, mi recomendación es que esperes a una mala noticia que haga bajar el precio de las acciones. Puedes esperar ese tipo de noticias hacia mediados de verano, cuando se llenan los tanques de gas, ya que es razonable esperar que aparezcan factores negativos que afecten al valor de la empresa.